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最熱大麻 最悲情大麻股:塞力斯會是下一個龍頭

摘要
有趣的是,指鹿為麻接連暴漲,真正想投資工業大麻,計劃詳盡且風控措施較為完善的塞力斯,反而在公布相關方案后股價暴跌。A股的工業大麻概念,確實比較迷幻,令人無法理解。

  有趣的是,“指鹿為麻”接連暴漲,真正想投資工業大麻,計劃詳盡且風控措施較為完善的塞力斯,反而在公布相關方案后股價暴跌。A股的工業大麻概念,確實比較迷幻,令人無法理解。

  不過,也有投資者懷疑,這是潛伏盤故意拉低股價,以便尋準時機大舉買入,為此后的行情收集籌碼。

  據悉,塞力斯主營業務為體外診斷的配送,另外也自產部分凝血類試劑。可以看出,原本上市公司只是傳統的IVD配送商。近年來,上市公司開始通過SPD模式發展業務,從IVD拓展到包含IVD、低值耗材、高值耗材等醫用耗材全領域,進入了新的藍海市場。

  根據安信證券研報顯示,塞力斯自2016年從參股公司開始SPD業務探索。憑著先發優勢,公司探索出來一系列管理模式,軟硬件配套,積極搶占超級醫院入口,19年開始收入大幅增長。

  照此看來,此次塞力斯投資賽維漢普,也是通過參股公司探索工業大麻發展。目前,隨著SPD業務收入占比的快速提高,該模式相對于集采業務現金流情況較好,公司經營性現金流流出相對于公司收入占比大幅降低,現金流情況得到明顯改善。若工業大麻業務發展符合預期,應該也將對公司業務帶來正面影響。

  2019年以來,塞力斯從19.03元漲至22.46元,漲幅達18.02%。雖然看起來不錯,但是與工業大麻概念整體漲幅相去甚遠。與此同時,連上證指數漲幅都達到了19.31%。塞力斯的區間漲幅,連大盤都沒有跑贏。

  與此同時,同行的潤達醫療今年以來上漲68.84%;投資了工業大麻加工業務的誠志股份,今年以來上漲了116.82%。很顯然,該上市公司被投資者忽視了,甚至有些“滯漲”的味道。

  //迷幻暴漲的工業大麻//

  2019年以來的“春季躁動”,主要由5G和金融版塊引領。而近期,呼聲最高的卻是之前不起眼的工業大麻題材。乍一看,工業大麻仿佛只是個一日游題材,但工業大麻的龍頭順灝股份,從年初到現在漲幅竟超過3倍。

  在國內加快工業大麻合法化進程后,以順灝股份為代表的工業大麻概念異軍突起。此后,各種帶著工業大麻概念的上市公司紛紛暴漲,行情此起彼伏,蔚為壯觀,至今尚未停歇。

  數據顯示,1月17日至3月29日收盤,A股工業大麻指數上漲115.52%,其中龍頭股順灝股份的漲幅高達344.71%。有趣的是,不僅投資工業大麻的上市公司股價暴漲,就連蹭概念以及基本沒關聯的上市公司,股價也被瘋炒。

  比如金鷹股份、昆藥集團、潤都股份、恒天海龍和云天化在內的多家上市公司,公司業務與工業大麻毫無關聯,且也沒有相關投資計劃,卻受到資金青睞連續漲停。以至于,這些上市公司紛紛公告澄清公司業務與工業大麻無關。

  //“真玩”的塞力斯//

  與上述很多與工業大麻沒有關聯的上市公司不同,塞力斯是準備實打實地投資這個行業。3月28日,塞力斯發布公告表示,上市公司當天與目標公司簽署了《云南賽維漢普科技有限公司投資框架協議》。由于云南賽維漢普科技有限公司(以下簡稱“賽維漢普”)因業務經營發展需要對外融資,而塞力斯看好賽維漢普的發展潛力,擬分階段以可轉股債權的方式向賽維漢普合計投資5400萬元。

  塞力斯此次投資賽維漢普,就是想在工業大麻研發提煉領域有所作為。事實上,目前超過的工業大麻概念股,絕大多數企業是集中在種植業方面,而具體研發提煉方面則很少涉及。而工業大麻種植的技術門檻低,利潤也比較低。真正的利潤大頭,是技術難度大的提煉加工環節。在這一方面,國內的企業還是相對落后,因而也是賽維漢普的機會。

  根據公告顯示,塞力斯本次投資款項將全部用于賽維漢普租賃用于種植工業大麻的土地、購買固定資產及補充運營資金,目標公司擬在云南省楚雄市建設一個工業大麻二酚(CBD)符合GMP標準的工廠,開展規模化的CBD及其他酚類化合物的提取業務。

  據了解,賽維漢普擁有在工業大麻方面專業的技術團隊。其技術負責人胡光此前曾擔任云南省糧油科學研究所(院)所長,以及云南工業大麻股份有限公司總經理,負責“云麻”系列育種工作,主持完成了國家發改委和省發改委批準立項建設的“國家高技術產業化西部專項云南工業大麻優良新品種繁育及良種高技術產業化示范工程”頂目。

  塞力斯看中的,主要是以胡光為首的技術團隊。據了解,該團隊此前就職的公司曾于2014 年底在大理州的永平縣租賃了一個舊的提取工廠,并于2015年3月獲得“工業大麻花葉加工許可證”。

  該團隊曾將其研發項目的生產工廠進行改造,并完成了試生產,試生產達到了相關技術標準,曾獲得云南云測質量檢驗有限公司出具的檢測報告顯示,提取純度達99%的CBD晶體。也就是說,胡光團隊不管是技術儲備還是行業經驗都非常豐富。

  賽維漢普的技術實力,也引起國內醫藥巨頭哈藥集團的重視。賽維漢普的股東銀特漢普,就曾與哈藥集團有限公司、哈藥集團中藥有限公司簽署合作協議,共同成立哈藥集團孫吳大麻二酚提取有限公司進行工業大麻提取、加工和銷售。其中,銀特漢普以技術服務出資5%。

  國內投資審核一般較為嚴格,銀特漢普能以技術服務出資,可見其在工業大麻研發提煉領域的技術儲備確實豐富。

  為了確保該項投資的安全性,塞力斯似乎也在風控上下了十足工夫。上市公司并不是一次性將資金投向賽維漢普,而是分三次。第一筆塞力斯向賽維漢普支付借款1333萬元,拿到借款后,賽維漢普需在兩個月時間內取得《云南省工業大麻種植許可證》;取得《種植許可證》后,再支付第二筆1333萬元借款。在取得前置加工許可后,再支付第三筆尾款。

  此外,該項目的成功與否,與胡光團隊密不可分。為了確保技術團隊的穩定性,塞力斯也對該筆投資設置了轉股先決條件。只有在胡光直接、間接持有的公司股權不低于5%,以及主要股東擁有的與工業大麻種植、提純、加工及應用相關的專有技術以1元的價格轉讓后,才能實現轉股。

  簡單來說,塞力斯向賽維漢普提供的,是轉換為股權的貸款,待各項條件滿足后,才會轉換成股權。在約定的債轉股觸發事件且投資人選擇將借款全部轉為賽維漢普股權后,塞力斯將持有賽維漢普變更后注冊資本的30%股權。

  來源:塞力斯公告

  //工業大麻有何魅力?//

  其實,塞力斯此次投資的關鍵所在,應該就是這個工業大麻二酚工廠。投資者們對大麻并不陌生,這是毒品的一種。大麻的致幻作用主要是因為含有四氫大麻酚,而工業大麻的四氫大麻酚的含量不足0.3%,所以無法制成毒品。不過,工業大麻身上的另一種產品大麻二酚,卻在工業生產中用途十足,比如日化用品、材料、能源和醫療市場等。

  2017年以來,工業大麻合法化浪潮席卷全球。2017 年,新西蘭取消了醫生開經許可的 CBD 產品并允許國內生產醫用大麻產品,德國規定某些重大疾病患者可以使用醫用大麻產品,巴西頒布了首個大麻類藥物許可證,阿根廷也通過了醫用大麻合法化的法案;2018年,韓國、英國也實現了醫用大麻的合法化,美國的《新農業法案》在聯邦層面批準了工業大麻的合法化。全球范圍內看,截止 2019 年 1 月,41 個國家宣布醫用大麻合法,超過50個國家宣布了CBD合法。

  隨時工業大麻的合法化浪潮,該領域也逐漸吸引到產業資本的注意。2018年12月3日,全球最大的煙草公司奧馳亞集團宣布將以18億美元收購加拿大大麻公司Cronos Group約45%的股份。而奧馳亞集團此前,也曾以128億美元收購美國電子煙制造商Juul.2014年底,美國出現了含CBD成分的電子煙液及煙油,被鼓吹好處多多,壞處少少,售價不菲,需求巨大。

  可見,光電子煙行業,CBD的需求就很旺盛。據中國證券報報道,目前全球工業大麻種子中CBD含量的平均水平為4%-5%,最高可達18%,主要出產在歐洲。全球高質量CBD稀缺,工業大麻萃取毛利率可高達50%~60%。

  國內是世界上最大的工業大麻生產國之一,種植面積已達全世界一半。但國內工業大麻發展相對早期,大麻原種CBD含量有待提高。塞力斯進軍工業大麻種植及提煉加工行業,可謂看點頗多。

  在海外市場渠道方面,2019年2月,賽維漢普還與馬來西亞的啟德行集團在云南成立了“中馬漢普科技有限公司”,擬開展工業大麻的種植業務及相關技術的研發。資料顯示,馬來西亞啟德行集團(KTS集團)是一家超50年歷史的多元化企業集團,業務涉及農業、林業、食品、貿易、媒體與報業、酒店與旅游服務、房地產等領域。

  馬來西亞啟德行集團之所以與賽維漢普合作,似乎也是看中了工業大麻的廣泛應用前景。近期,馬來西亞一名29歲男子因出售醫用大麻產品而被判處死刑,引發了公眾的憤怒,促使馬來西亞開始就醫用大麻合法化進行談判。2019年2月,馬來西亞政府正在考慮大麻合法化,以便讓大麻能作為醫療用途。

  在工業大麻合法化趨勢下,一旦馬來西亞放開政策管制,賽維漢普前瞻布局將為工業大麻衍生物和提取物的海外市場拓展打開銷售渠道。

  由此可得,塞力斯投資的賽維漢普,在擁有經驗豐富的技術團隊的同時,也在積極拓展海外市場。加上工業大麻應用廣泛,行業毛利率較高,一旦生產進入正軌,塞力斯應回報頗豐。有趣的是,目前塞力斯的價值似乎還沒有被市場發現,今年以來的漲幅甚至弱于上證指數。可謂,最熱的大麻概念,最悲情的大麻概念股。


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