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增量資金紛至沓來 十大券商樂看2020年

摘要
2019年僅剩一個月的交易時間。11月份以來,多家券商召開2020年策略會,券商紛紛發布對A股市場2020年展望,總體來看,券商對明年市場普遍持較為樂觀的態度,不少券商喊出牛市口號。

  2019年僅剩一個月的交易時間。11月份以來,多家券商召開2020年策略會,券商紛紛發布對A股市場2020年展望,總體來看,券商對明年市場普遍持較為樂觀的態度,不少券商喊出“牛市”口號。

  A股將走向成熟牛市

  今年以來,A股市場走勢較好,結構性機會不斷出現。截至11月28日,上證指數累計上漲15.87%,深證成指累計上漲32.91%,創業板指累計上漲33.85%。回顧去年年底各券商對2019年A股市場趨勢判斷,總體表現出較大分歧。

  而對于2020年市場展望,券商普遍預期樂觀。中信證券喊出“小康牛”,中信證券表示,2020年A股將進入2019年開啟的這輪3-5年牛市的第二階段。在宏觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下,A 股有望迎來2-3年的“小康牛”。

  海通證券表示,2020年將迎來牛市主升浪。上證綜指2440點已開啟第六輪牛市,牛市有三個階段,盈利和估值戴維斯雙擊的牛市第二階段即主升浪蓄勢待發。

  興業證券表示,整體來看,2020年市場以中樞逐步震蕩抬升為主,需把握結構性機會。在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下,真正屬于中國的權益時代有望正式開啟,A股正在經歷第一次“長牛”機會。

  招商證券表示,從2019年開始,A股開啟了新一輪七年周期,2020年市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲,一旦漲幅超過20%會觸發居民資金加速入市,市場將加速上行。招商證券稱之為“七年宿命牛”。

  新時代證券表示,2020年將迎來戴維斯雙擊牛,2020年A股可能會出現2010年以來第一次戴維斯雙擊。

  華泰證券預計,2020年全年A股凈利潤增速10.9%,滬深300估值的提升空間在10%以上。

  聯訊證券表示,歲末年初迎來政策密集期,行情有望被點燃,2020年有望挑戰3700點區域,上半年行情更為確定。

  太平洋證券認為,2020年下半年股市將牛熊切換,滬指有望迎3600點。

  東方證券認為,2020年A股依然會呈現較為明顯的結構性行情,龍頭股向好趨勢不會結束,而成長股將迎來上漲機會,全年結構性機會可期。

  安信證券表示,A股將走向成熟牛市,短期市場受制于年底風險偏好與通脹預期,預計2020年初市場將迎來階段低點,值得布局。

  增量資金紛至沓來

  今年以來,隨著A股納入MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等國際主流指數并穩步提高納入權重,資金不斷流入A股市場。Wind數據顯示。截至11月28日,今年以來北上資金凈流入2780.78億元。

  對于2020年市場增量資金,券商預計并不缺乏,來自外資、保險及居民存款等增量資金將紛至沓來。

  海通證券表示,在金融供給側改革的大背景下,未來居民和機構的大類資產配置都將偏向權益。居民方面,2018年我國居民資產中房地產占比為70%,股票和基金配置比例僅為3%。受益于人口年齡結構變化、地產投資屬性弱化、產業結構調整等因素,未來我國居民的資產配置將從房產轉向股權資產。

  機構方面,我國險資和理財資金均配置了大量非標資產,在打破剛兌的背景下無風險利率下行,機構需增配權益資產來提高長期收益率。2018年我國保險類資金和銀行理財資金合計規模接近60萬億元,持股比例均不到10%,潛力還很大。

  中信證券表示,產業資本迎來中期拐點,外資流入主動性增強,兩者有望成為A股增量資金的主要來源。

  華泰證券預計,2020年海外增量資金規模大約為2885億-3847億元,2020年險資增量資金規模有望達2595億-4080億元左右;2020年保障類增量資金規模約1522億-2666億元;2020年商業銀行理財子公司資產管理有望帶來1000億元左右的增量資金;2020年公募基金新成立偏股型基金份額有望達4800億-5200億份。

  安信證券預計,明年A股有望迎來超過1.2萬億元以上長期增量資金,配置需求和政策支持是推動長期資金入市主因。

  東方證券表示,海內外各類長期資金對A股“投注”將不斷提升,預計2020年A股增量資金為7000億元;另外,隨著注冊制改革加快和再融資放開,明年A股供給或提升,資金需求達6600億元。因此,2020年A股資金面供需將處于緊平衡狀態。

  新時代證券表示,2020年增量資金不只是海外、保險等機構資金,個人投資者也有可能入場。

  券商青睞科技股

  2020年在A股預期樂觀的情況下,哪些板塊能夠取得超額收益?

  中信證券表示,一季度堅持以低估值板塊防守。基本面預期與通脹壓制是主要矛盾,包括資本市場改革在內的政策也是關注焦點。市場有一定調整壓力,建議伺機而動,堅持對金融、消費以及醫藥板塊配置。二季度科技消費兩手抓。穩增長政策發力,內外流動性改善,疊加資本市場改革密集落地;風險偏好修復驅動市場上行。指數空間雖然有限,但預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高,賺錢效應比較明顯。三季度緩慢切換風格。基本面向上,政策重心轉向調結構,兩者此消彼長,TMT和消費行情分化,建議季末逐步切換風格,增配工業與金融板塊。四季度超配工業和金融等權重板塊。盈利增速彈性提升,預期持續改善,“十四五”規劃漸行漸近,基本面與政策再次成為焦點。在“輕裝上陣”的工業與金融等權重板塊驅動下,預計上證綜指上行空間會大于二季度。

  海通證券認為,“科技+券商”有望成為本輪主導產業,這是因為我國進入后工業化時代,步入信息化時代,重點發展產業是科技類行業,而為科技類行業提供融資服務的是券商,所以未來進入牛市爆發期的主導產業將是科技+券商;當前銀行地產板塊估值低、基金持倉低、前期漲幅低,配合事件催化,歲末年初銀行地產可能出現異動。

  安信證券表示,2020年優先重點關注電子、5G應用與新能源汽車,積極關注制造業景氣變化。重點關注行業有電子、傳媒、計算機、新能源汽車、高端裝備制造等。重點關注主題為自主可控、國企改革、“十四五”規劃、5G應用。

  東方證券表示,風格上依然堅守龍頭股全年配置價值,行業層面建議配置:5G建設應用加速下的電子、通信、傳媒以及計算機板塊;消費長期看好細分領域龍頭;低估值板塊將有階段性估值修復機會;主題上建議關注新能源汽車產業鏈及半導體裝備制造板塊。

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